Antes de la depilación de éxtasis en la capacidad de Grecia para azotar algunos bonos, recuerde esto: Grecia es un acto secundario.. España es el evento principal.

 Su economía, la zona euro, el cuarto más grande, es cinco veces el tamaño de Grecia, y casi dos veces el tamaño de las de otros países que luchan financieramente - Grecia, Irlanda y Portugal combinado.

Por lo tanto, los asuntos que el primer ministro socialista de España, José Luis Rodríguez Zapatero,parece ser un admirador de Charles Dickens, el Sr. Micawber. Pregúntele qué piensa hacer con respecto de su país% 11,4 déficit fiscal, y por primera vez se compromete a ampliar la edad de jubilación de su país, y luego dice que no. Promete un público congelación de los salarios del sector, pero su ministro de Hacienda, Elena Salgado, dice que en realidad no significa que sea.Pero de alguna manera se reducirá el déficit al 3% en 2013. "Tenemos un plan", dice el primer ministro adjunto de España, María Teresa Fernández de la Vega. Para la mayoría de los observadores, el plan parece ser el Sr. Micawber: "algo va a aparecer."

O dos algos. . El primero es un retorno al crecimiento económico que aumente los ingresos fiscales.
No importa que después de dieciséis años de crecimiento de la economía cayó en recesión el año pasado (el PIB: -3,7%), y de acuerdo con el Fondo Monetario Internacional es probable que disminuya aún más este año, o que la tasa de desempleo es el hacinamiento del 20% (el doble del promedio de la eurozona) y se dirigía hacia un 22%, según algunos analistas: o, más
importante, que después de una década en la que los costes laborales aumentaron a una tasa anual de alrededor del 4%, los productos españoles no son competitivos en los mercados de exportación.

" El segundo "algo" es un rescate de la UE: la llaman "apoyo". Si las agencias de calificación estar borde, y los mercados a su vez de los bonos del español, incluso Alemania, no será capaz de permitir que la zona del euro cuarta economía más grande de que incumpla sus obligaciones. O para que el señor Rodríguez Zapatero podía esperar.

Zapatero también confía en dos hechos. En primer lugar, no, España es casi tan endeudados como es Grecia. . Italia o Portugal, o Francia, o incluso Alemania. Es deuda-PIB es cómodamente por debajo de los de otros países, como resultado de las políticas fiscales prudentes de los gobiernos predecesor. Segundo, nunca España ha sobre-cocidos sus libros en la manera de Grecia. Por lo tanto, entra en negociaciones con las agencias de calificación y el mercado de bonos con la credibilidad que el libro de serie de las cocinas de Grecia no ha logrado reunir, y las expectativas de que no tendrá que pagar más de 3 puntos porcentuales más que Alemania, Grecia hizo la semana pasada, para aprovechar los bonos mercados.

Pero las ventajas de España son insignificantes en comparación con las desventajas de un enorme déficit presupuestario, la ausencia de un plan creíble para reducir, una continua moderación si la disminución de la actividad económica, y los defectos estructurales de su economía. Estas servirán de mucho en el mercado de deuda sobrecargada del próximo año o así.

Aparente prosperidad del país se basaba en el crédito barato que generó un auge de la construcción. No se anticipa que la industria de la construcción se recuperará muy pronto, no con todas esas casas sin vender en el mercado. Tampoco hay muchas esperanzas para un nuevo auge del turismo: diversión en el sol es una prioridad baja para los consumidores en aprietos, y el sobredimensionado zonas turísticas españolas son menos atractivas de lo que eran, al menos para los turistas pueden pasar libremente. Por último, el gobierno tiene poco dinero disponible para proporcionar capital inicial para las industrias del siglo 21.

Que pondrá a la carga de la recuperación a largo plazo en el sector privado. No es un mal lugar. Empresarios de España han demostrado que pueden hacer negocios a nivel mundial, lo demuestra el hecho de que España es el principal inversor extranjero en América Latina. De hecho, un UPS deslizamiento pocos lado, las empresas españolas han tenido tanto éxito que hay murmullos de una segunda generación de conquistadores descendente en América del Sur.

Otra ventaja es que el sistema bancario español "ha sido relativamente aislada de la crisis financiera mundial", según el resumen de la CIA en la economía española. . La palabra clave es "relativamente". El país más pequeño, los bancos regionales, las cajas de ahorros que representan aproximadamente la mitad de todos los préstamos en España, ya está excesivamente al mercado de la propiedad, pero se están resistiendo a las llamadas de Miguel Ángel Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España, a fusionarse con otras , las instituciones mejor capitalizadas. Sin embargo, el sistema bancario es de hecho relativamente fuerte. Piense en Santander.

En contra de los puntos fuertes de más largo plazo deben ponderarse dos negativos importantes. El gobierno se ha resistido a la reforma de un mercado laboral rígido en el que la mayoría de los trabajadores tienen contratos que impidan que sus empleadores les permite ajustar su fuerza de trabajo, combinado con un sistema de beneficios que reduce seriamente los incentivos para moverse del sillón y al trabajo.

En segundo lugar, las agencias de calificación no creo que las previsiones de crecimiento del gobierno, y los mercados quieren promesas específicas más firme y de austeridad, sobre todo porque el 75% de todos los gastos son controlados por gobiernos autónomos regionales y el sistema de seguridad social. Pero algo podría aparecer.

-Irwin Stelzer, es un asesor de empresas y director de estudios de política económica en el Instituto Hudson